Los funcionarios de la Reserva Federal dejaron las tasas de interés sin cambios e indicaron que temían una inflación continua, preparando el escenario para un período más largo de altos costos de endeudamiento.
La Reserva Federal mantuvo los tipos en el 5,3% el miércoles, dejándolos en su nivel más alto en más de dos décadas, donde se encuentran desde julio. Los banqueros centrales reiteraron que necesitaban “mayor confianza” en que la inflación estaba cayendo antes de recortarla.
“Las cifras de inflación están siendo mejores de lo esperado”, dijo el presidente de la Reserva Federal, Jerome H. Powell, en una conferencia de prensa después de que se publicara la decisión sobre las tasas del banco central.
La Reserva Federal se encuentra en un entorno económico complicado. Después de meses de rápido enfriamiento, la inflación se ha mostrado sorprendentemente estable a principios de 2024. El índice de inflación preferido de la Reserva Federal ha ganado poco desde diciembre y, aunque ha bajado drásticamente desde su máximo del 7,1% alcanzado en 2022, su tasa actual del 2,7% se mantiene bien. por encima del nivel alcanzado. El objetivo del 2 por ciento de la Reserva Federal. Esto pone en duda cuándo y en qué medida las autoridades podrán reducir los tipos de interés.
“Lo que hemos dicho es que debemos tener más confianza” en que la inflación está cayendo de manera suficiente y sostenible antes de recortar las tasas, dijo Powell. “Parece que nos llevará más tiempo alcanzar ese punto de confianza”.
La Reserva Federal aumentó rápidamente las tasas de interés entre principios de 2022 y el verano de 2023, con la esperanza de desacelerar la economía frenando la demanda, lo que ayudaría a mantener la inflación bajo control. El aumento de tasas de la Reserva Federal influye en los mercados financieros para elevar las tasas de las hipotecas, las tarjetas de crédito y los préstamos comerciales, lo que puede frenar tanto el consumo como la expansión empresarial con el tiempo.
Pero los líderes de la Reserva Federal dejaron de subir las tasas el año pasado porque la inflación comenzó a caer y la economía parecía estar desacelerándose, convenciéndolos de que ya habían hecho suficiente. Han mantenido las tasas estables durante seis reuniones consecutivas, y en marzo planeaban hacer tres recortes de las tasas de interés en 2024. Hoy, sin embargo, la reciente persistencia de la inflación hace que eso sea menos probable.
Muchos economistas han comenzado a retrasar sus expectativas sobre cuándo comenzarán los recortes de tasas, y los inversores ahora esperan sólo uno o dos este año. Las probabilidades de que la Reserva Federal no recorte las tasas en absoluto este año han aumentado significativamente durante el último mes.
Powell dejó en claro el miércoles que los funcionarios todavía creían que su próxima medida de política probablemente sería un recorte de tasas y dijo que un aumento de tasas era “poco probable”. Pero objetó cuando se le preguntó si era probable que se hicieran tres recortes en 2024.
Describió las formas en que la Reserva Federal reduciría –o no– las tasas. Añadió que si la inflación cae o el mercado laboral se debilita, los costos de endeudamiento podrían caer.
Por otro lado, “si realmente tuviéramos una trayectoria en la que la inflación resulta ser más persistente de lo esperado y el mercado laboral se mantiene fuerte, pero la inflación se mueve lateralmente y no ganamos más confianza, bueno, ese podría ser el caso”. en el sentido de que podría ser apropiado pausar los recortes de tasas”, dijo Powell.
Los inversores reaccionaron favorablemente a la conferencia de prensa de Powell, probablemente porque sugirió que el listón para subir las tasas era alto y que las tasas podrían caer en varios escenarios. Las acciones subieron y los rendimientos de los bonos cayeron mientras hablaba Powell.
“La gran sorpresa fue la renuencia de Powell a hablar de aumentos de tasas”, dijo Michael Feroli, economista jefe para Estados Unidos de JP Morgan. “Realmente parecía decir que las opciones se estaban reduciendo o no”.
No obstante, un período más largo de tasas altas de la Reserva Federal se sentirá desde Wall Street hasta Main Street. Los principales índices bursátiles cayeron en abril cuando los inversores se dieron cuenta de que los costos de endeudamiento podrían permanecer altos por más tiempo, y las tasas hipotecarias subieron por encima del 7%, encareciendo la compra de una casa para muchos candidatos a la compra.
Los funcionarios de la Reserva Federal planean mantener las tasas altas por una razón: quieren asegurarse de erradicar completamente la inflación para evitar que los precios en rápido aumento se conviertan en una parte más permanente de la economía estadounidense.
Las autoridades están observando de cerca la evolución de los datos de inflación mientras intentan determinar los próximos pasos. Los economistas todavía esperan que los aumentos de precios comiencen a desacelerarse nuevamente en los próximos meses, particularmente a medida que los aumentos de los alquileres se desvanezcan en relación con las medidas de precios clave.
“Espero que la inflación vuelva a bajar en el transcurso de este año”, dijo Powell el miércoles. Pero añadió que “mi confianza en eso es menor de lo que era debido a los datos que hemos visto”.
Mientras la Reserva Federal intenta evaluar las perspectivas, es probable que los funcionarios también vigilen la dinámica de la economía en general. Los economistas generalmente piensan que cuando la economía está en auge –cuando las empresas contratan mucho, los consumidores gastan y el crecimiento es rápido– los precios tienden a subir más rápidamente.
El crecimiento y la contratación no se han desacelerado tanto como podría esperarse dadas las altas tasas de interés actuales. Una medida clave de los salarios aumentó más rápido de lo esperado esta semana, y los economistas ahora están observando de cerca el informe de empleo programado para publicarse el viernes en busca de cualquier señal de que la contratación sigue siendo sólida.
Pero hasta ahora, las autoridades en general se han mostrado satisfechas con la resiliencia de la economía.
Esto se debe en parte a que el crecimiento ha sido impulsado por una mejor oferta económica: los empleadores han contratado a medida que crecía la mano de obra, por ejemplo, en parte porque la inmigración fue rápida.
Más allá de eso, hay indicios de que la economía está empezando a desacelerarse. El crecimiento económico general se desaceleró en el primer trimestre, aunque la disminución se debió a grandes cambios en los inventarios de las empresas y el comercio internacional, que a menudo fluctúan considerablemente de un trimestre a otro. La confianza de las pequeñas empresas es baja. Las ofertas de empleo han disminuido significativamente.
Powell dijo el miércoles que creía que los crecientes costos de endeudamiento estaban pesando sobre la economía.
“Creemos que nuestra posición política es buena y apropiada para la situación actual; creemos que es restrictiva”, dijo Powell.
Mientras la Reserva Federal espera para recortar las tasas de interés, algunos economistas han comenzado a advertir que los ajustes del banco central podrían entrar en conflicto con el calendario de políticas.
Donald J. Trump, expresidente y presunto candidato republicano, ha sugerido anteriormente que los recortes de las tasas de interés este año serían una medida política destinada a ayudar al presidente Biden a ganar la reelección impulsando la economía. Algunos economistas creen que recortar la Reserva Federal en las semanas previas a las elecciones (ya sea en septiembre o noviembre) podría poner a la Reserva Federal en una posición incómoda, provocando aún más ira y potencialmente haciendo que la institución parezca política.
La Reserva Federal es independiente de la Casa Blanca y sus funcionarios han dicho repetidamente que no tendrán en cuenta la política al fijar las tasas de interés, sino que se guiarán por los datos.
Powell reiteró el miércoles que la Reserva Federal no tiene ni tendrá en cuenta consideraciones políticas a la hora de determinar el momento de sus movimientos de tipos.
“Si tomas esta ruta, ¿dónde te detienes? Así que no estamos en ese camino”, afirmó Powell. “Simplemente no es parte de nuestro pensamiento”.