viernes, mayo 24

Aumentan las tensiones en Silicon Valley por la venta de acciones de empresas emergentes

El empresario Sohail Prasad lanzó en marzo un fondo llamado Destiny Tech100. El fondo posee acciones de nuevas empresas de tecnología de punta, como la empresa de pagos Stripe, el fabricante de cohetes SpaceX y la empresa de inteligencia artificial OpenAI.

Pocas personas tienen la oportunidad de invertir en estas empresas privadas, ya que sus acciones no se negocian abiertamente. La intención de Prasad con Destiny era permitir que el resto del mundo obtuviera una participación a través de su fondo.

Pero poco después del lanzamiento de Destiny, dos nuevas empresas tecnológicas (Stripe y Plaid, un servicio bancario) dijeron que el fondo no poseía legalmente sus acciones. Un concursante criticó a Destiny por ser “demasiado buena para ser verdad”. Robinhood, la aplicación de negociación de acciones, dejó de permitir a los inversores comprar acciones del fondo, diciendo que se agregó a su aplicación por error.

Al señor Prasad no le sorprendió el alboroto. Era una señal de un “movimiento cultural real en el que DXYZ está a la vanguardia”, dijo, refiriéndose a Destiny por su símbolo.

Las tensiones en el turbio y a menudo enigmático mercado de acciones de empresas privadas han llegado a un punto de ebullición, justo cuando la compra y venta de estas acciones se ha vuelto más importante que nunca. En el centro hay un viejo debate: ¿todos deberían tener acceso a las riquezas y los riesgos de invertir en empresas emergentes de Silicon Valley?

El mercado de valores de las empresas privadas, también conocido como mercado secundario, está en camino de alcanzar un récord de 64.000 millones de dólares este año, un 40% más que el año pasado, según Sacra. Hace una década, el mercado de valores de las empresas privadas valía alrededor de 16.000 millones de dólares, según Industry Ventures, una empresa centrada en transacciones secundarias.

A medida que ha crecido el apetito por las acciones de empresas privadas, también han aumentado los dolores de cabeza. Si una empresa cotiza en bolsa, como Apple o Amazon, cualquiera puede comprar y vender fácilmente sus acciones. Pero las nuevas empresas tecnológicas privadas como Stripe suelen tener un pequeño círculo de propietarios, como sus fundadores y empleados, así como personas ricas y empresas de capital de riesgo que han financiado su crecimiento. Las acciones de las empresas generalmente no cambian de manos.

Ahora, a medida que estas nuevas empresas maduran y no parecen tener prisa por salir a bolsa, más inversores están ansiosos por mantener sus acciones. Han surgido nuevos mercados en línea que conectan a vendedores de acciones de empresas emergentes y compradores interesados.

Y aparecieron fondos como Destiny. Destiny es una de las únicas opciones para los inversores minoristas, ya que la mayoría de los demás fondos y mercados están reservados para inversores “acreditados” con altos ingresos o patrimonio neto.

Esta actividad ha socavado cada vez más a algunas empresas emergentes, que durante mucho tiempo se han resistido a permitir que sus acciones cambien libremente de manos. Cuantas más personas posean sus acciones, mayor será la base de accionistas, lo que puede generar dificultades para cumplir con las leyes de valores, entre otras complicaciones. Si bien algunas empresas emergentes autorizan determinadas transacciones con sus acciones, otras transacciones se realizan sin autorización.

“Estamos llegando a un punto en el que algo tiene que ceder”, dijo Noel Moldvai, director ejecutivo de Augment, un mercado de capital privado para empresas emergentes.

Parmi les marchés en ligne permettant d’acheter et de vendre des actions de sociétés privées se trouve Hiive, qui a débuté en 2022. Il propose actuellement à ses clients des actions d’Anthropic, une start-up en vogue dans le domaine de l ‘inteligencia artificial.

Hiive compró acciones de Anthropic por valor de 50 millones de dólares y permite a los inversores comprar acciones tan pequeñas como 25.000 dólares, dijo Sim Desai, director ejecutivo de la compañía. El sitio promedia alrededor de $20 millones en transacciones por semana.

En Augment, que abrió sus puertas el año pasado, los inversores interesados ​​en poseer acciones de Stripe pueden buscar cuatro “órdenes de venta” o personas que intentan vender acciones de Stripe. Augment completó más de 20 millones de dólares en transacciones en marzo, dijo Moldvai.

Algunos fondos de inversión, incluidos Stack Capital, Fundrise, Private Shares Fund y ARK Venture Fund de ARK Invest, también ofrecen la oportunidad de poseer una participación en empresas de nueva creación privadas. Destiny, que cotiza en la Bolsa de Valores de Nueva York y contiene acciones de 23 nuevas empresas por valor de unos 53 millones de dólares, es una de las pocas opciones que cotizan en bolsa.

La actividad ha alarmado a algunas empresas emergentes. Stripe, valorada en 65.000 millones de dólares en el mercado privado, emitió un comunicado contundente sobre las ofertas de compra de sus acciones. Cualquier oferta para invertir en sus acciones que no provenga de la empresa es “probablemente una estafa”, dijo. Stripe alentó a los accionistas a informar tales ofertas a las autoridades.

Stripe y Anthropic declinaron hacer comentarios para este artículo.

Aun así, la gente sigue ansiosa por obtener acciones de empresas emergentes, dijo Jeff Parks, director gerente de Stack Capital, que ofrece a los inversores acceso a empresas como SpaceX y Canva, una empresa de diseño de software.

“Quieres estar en el campo de golf diciendo: ‘Oye, soy dueño de SpaceX'”, dijo.

Las ventas privadas de acciones se remontan a más de una década y siempre se han parecido un poco al Salvaje Oeste.

Antes de que Facebook saliera a bolsa en 2012, sus acciones privadas cambiaron de manos en mercados como SharesPost y SecondMarket. La Comisión de Bolsa y Valores advirtió que estos mercados eran riesgosos “incluso para inversores sofisticados” y multó a SharesPost con 80.000 dólares por no registrarse como corredor de bolsa.

En el proceso, las empresas emergentes intentaron restringir la venta de sus acciones. Pero los intermediarios, incluido Forge Global, entonces conocido como Equidate, encontraron formas de solucionar este problema. Popularizaron los “contratos de futuros”, que pagaban en efectivo a los empleados de una startup si aceptaban transferir las acciones de su empresa a un inversor en el futuro.

Los contratos de futuros se han abierto camino en nuevas empresas como Airbnb. Cuando Airbnb cotizó públicamente sus acciones en 2020, Forge supervisó la transferencia de 475 millones de dólares en acciones prometidas por los empleados del sitio de alquiler vacacional a más de 100 inversores.

“Fue una pesadilla administrativa”, dijo Kelly Rodriques, directora general de Forge. Desde entonces, Forge ha desarrollado tecnología para gestionar este proceso y ya no celebra contratos de futuros.

Algunas de las empresas que han permanecido privadas por más tiempo, incluidas Stripe, que tiene 14 años, y SpaceX, que tiene 22 años, han comenzado a ofrecer periódicamente a sus empleados la oportunidad de vender una parte de sus acciones a un precio fijo.

Aunque históricamente las empresas se han resistido a negociar sus acciones privadas, cada vez más personas están adoptando la idea, dijo Rodriques.

“El mercado nunca ha aceptado mejor la liquidez secundaria que hoy”, afirmó.

Prasad, cofundador de Forge, se fue en 2019 para crear Destiny. Recaudó 94 millones de dólares en 2021 para comprar participaciones en empresas de nueva creación con el objetivo de hacer público el fondo.

Prasad dijo que su objetivo era dar a más inversores acceso a acciones privadas de empresas emergentes. “Estamos tratando de crear un mundo en el que la transición de lo privado a lo público sea menos binaria”, afirmó. El cambio, añadió, “puede hacer que la gente se sienta incómoda al principio”.

Para obtener acciones de empresas privadas para el fondo, utilizó contratos de futuros para comprar acciones de Stripe y Plaid por valor de 1,7 millones de dólares.

Ambas compañías se enojaron ante los reclamos de Destiny sobre las acciones. Tales transacciones violarían sus reglas, dijo Plaid en un comunicado el mes pasado, y “no reconoce las acciones adquiridas de esta manera”.

Stripe también publicó un aviso en su sitio web. “Hemos tenido conocimiento de algunos fondos de inversión que no poseen acciones de Stripe y afirman ofrecer a los inversores minoristas acceso a Stripe”, dijo, advirtiendo que “sus inversiones pueden no tener valor”. Stripe prohíbe los contratos a plazo y ha declarado que dichos acuerdos son nulos.

Prasad dijo que estaba satisfecho de que las acciones de Destiny fueran legales.

El mes pasado, el precio de las acciones de Destiny se disparó y el fondo alcanzó una capitalización de mercado de más de mil millones de dólares. Filial de Ark Invest, la empresa dirigida por la famosa inversora Cathie Wood, trabajo En las redes sociales, la estrategia de Destiny fue defectuosa porque su capitalización de mercado era mucho mayor que el valor de sus inversiones iniciales. Ark ofrece un fondo competidor, el Ark Venture Fund, que está estructurado de manera diferente.

Ark se negó a hacer comentarios más allá de una publicación de blog en la que afirmaba que su fondo proporcionaba un mejor acceso a empresas privadas que fondos como el de Destiny.

En respuesta, el Sr. Prasad publicó una imagen del “novio distraído” meme, lo que implica que Ark estaba celoso de su fondo y el “esperando” meme del programa “Narcos” de Netflix, que implica que los inversores de Ark tardarían muchos años en liquidar sus inversiones.

El 16 de abril, Robinhood eliminó la posibilidad de comprar acciones de Destiny desde su aplicación. Un portavoz de Robinhood dijo que no permite fondos cerrados, el tipo de fondos de inversión que utiliza Destiny, y que uno de sus vendedores etiquetó erróneamente el fondo de Destiny como una acción.

Prasad reveló planes para recaudar más dinero para “acelerar nuestro impulso”. Pero el precio de las acciones de Destiny se desplomó. El viernes, cotizaba a una capitalización de mercado de 141 millones de dólares.